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4月18日，国家统计局公布了一季度经济数据。数据显示，一季度GDP同比增长4.5%，高于市场预期的4%。国家统计局新闻发言人付凌晖当日在国新办新闻发布会上表示，总的来看，一季度随着疫情防控较快平稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好。

据光大期货研究所宏观分析师于洁介绍，第三产业受到服务业复苏的提振，表现强于一、二产业。3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，亮点在于新能源相关工业品产量增速大幅提升，表明产业转型升级加快。同时，3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，高于市场预期的7.5%，这主要受社交属性的可选消费以及金银珠宝、汽车消费改善的提振。此外，基建偏强，制造业投资增速有所回落，这主要受去年基数较高的影响。

期货日报记者注意到，在经济修复过程中，主要分项呈现出结构性差异。对此，方正中期期货研究院首席宏观经济分析师李彦森表示，这表明我国经济总体向好的同时，各部门在复苏过程中存在不均衡的情况。基建持稳、消费恢复是需求端的主要支撑因素，而地产投资仍是需求端的薄弱项。

“一季度GDP表现好于市场预期，显示出随着生产生活快速回归常态、一系列稳增长政策落地起效，我国经济基本面持续回暖。在消费场景陆续恢复、各地促消费政策发力的环境下，消费成为拉动经济增长的主要动力。尽管一季度经济增长好于预期，但国内需求不足的问题依然存在。”一德期货股指期货分析师陈畅表示，基于此，投资者更加关注本月即将召开的政治局会议是否释放超预期的稳增长、扩内需信号。

在李彦森看来，消费和地产修复程度与节奏仍是影响全年经济上行高度与斜率的主要因素。预计二季度受到低基数的影响，实际GDP同比增速将明显回升，但名义增量受到去通胀现实的约束。全年来看，可保持对经济持续增长的乐观期待，完成5%的GDP增速目标的概率较大。

从金融市场的反应来看，数据公布前后，股市小幅拉升，全天也呈上涨走势，且周期板块表现强于成长板块；债市在数据公布后不跌反涨；期货市场整体走低，其中黑色板块表现更弱。“该数据理论上利好风险资产，但大类资产表现存在差异，反映出不同市场之间的分歧。后期大类资产价格波动面临放大风险。”李彦森认为。

“近期公布的一系列经济数据整体好于预期，使得顺周期板块的配置性价比再次提升。操作上，当前上证综指面临3400点整数关口和2022年7月5日高点3424点的压制。考虑到海外宏观环境相对友好、国内经济持续复苏、稳增长政策仍有空间，预计指数中枢将渐进式抬升。市场风格方面，短期内TMT板块的交易热度逐渐降温，而经济数据向好推动以“中特估”为代表的顺周期板块成为焦点，这使得IC/IH、IM/IH价差在经过前期的扩张后出现调整需求。”陈畅表示。

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